制造、分銷、零售、融資租賃、汽車融資共同構成了汽車金融產業(yè)價值鏈。

汽車金融最早可追溯到20世紀20年代初美國的汽車消費信貸。國內的汽車金融則起源自1993年北方兵工汽貿的分期購車業(yè)務，世紀之交出現(xiàn)爆發(fā)式增長，從1998年29億元的市場規(guī)模暴漲至2003年的2000多億元，如今已經進入穩(wěn)步發(fā)展期。據最新預測，到2020年中國汽車金融市場滲透率將提高至50%，市場規(guī)模將達到2萬億。

11月16日，以汽車金融起家的易鑫集團在香港掛牌上市，成為汽車新零售汽車金融領域第一家IPO企業(yè)，預示汽車金融市場走向成熟。而與此同時，億歐注意到另一家以汽車金融為主業(yè)務的P2P平臺微貸網業(yè)績遇到瓶頸。

在微貸網公布的2017年8、9月微貸網的運營報告中，本來一直被凸出展示的成交量數據并沒有出現(xiàn)，億歐根據其10月公布的成交量數據反向推算，微貸網8月和9月的平均成交量約為73.75億元，這比7月份的82.87億元、6月份的79.87億元和5月份的74.21億元都要低。而對比微貸網2016年同期數據，2017年7月之后，微貸網成交量增長明顯疲軟。

分析稱，從宏觀看，中國連續(xù)8年穩(wěn)居全球第一大汽車市場，而且在龐大的人口基數面前，汽車保有密度低預示著汽車金融仍有增長空間。但在現(xiàn)階段，隨著賽道上各類玩家增多，供需關系傾斜，“僧多粥少”的局面也開始顯現(xiàn)。

萬億市場引來廝殺，互聯(lián)網汽車金融強勢崛起

在汽車金融賽道上，商業(yè)銀行、車企自辦的傳統(tǒng)汽車金融公司、新興的互聯(lián)網汽車金融公司，以及涉及汽車金融業(yè)務的融資租賃公司和互聯(lián)網金融公司是主要的玩家。

國內商業(yè)銀行入局汽車金融是在2003年前后，從價值鏈最具價值的制造和銷售環(huán)節(jié)切入，為主機廠提供金融服務。這也促使了國內汽車金融市場在世紀之交出現(xiàn)了一波爆發(fā)式的增長。目前，商業(yè)銀行在汽車金融市場占比約為50%。

它們在產業(yè)鏈上游掘金之后溯流而下，近兩年開始向汽車消費環(huán)節(jié)滲透，推出面向消費者的汽車信貸產品。

商業(yè)銀行在消費層級的優(yōu)勢是資金成本低，但劣勢是不夠親民，門檻高、流程繁瑣。不過，隨著商業(yè)銀行逐漸互聯(lián)網化、智能化，這個劣勢將會越來越小。

國內傳統(tǒng)汽車金融公司開始出現(xiàn)的標志是2004年8月成立的上汽通用汽車金融公司，屬于上汽集團。隨后，廣汽集團、三一重工、東風汽車、一汽集團、長安汽車、長城汽車、比亞迪等都陸續(xù)推出自己的汽車金融公司。它們的優(yōu)勢是產品首付比例低，且服務更加完善和專業(yè)。

據不完全統(tǒng)計，目前國內有25家傳統(tǒng)汽車金融公司，其市場份額在25%-30%之間。

從易鑫上市、微貸網疲軟，試析汽車金融發(fā)展的道與術

新興的互聯(lián)網汽車金融公司，以及涉及汽車金融業(yè)務的融資租賃公司和互聯(lián)網金融公司占據了剩下的20%-35%的市場份額。比如上文提到的易鑫集團和微貸網。

這些互聯(lián)網公司的優(yōu)勢是門檻低，服務更加親民，并且產品更加多元化。劣勢是資金成本高、運營風險高。

隨著近兩年國內互聯(lián)網業(yè)的蓬勃發(fā)展，消費升級帶動，以及汽車消費爆發(fā)，互聯(lián)網汽車金融平臺擴張明顯。據不完全統(tǒng)計，2017年至今，互聯(lián)網汽車金融平臺共完成18筆融資，融資總額已超過130億元。其中有10家平臺獲得上億元融資，規(guī)模最大的一筆來自剛剛上市的易鑫，拿到了來自騰訊、京東、順豐CEO王衛(wèi)等的戰(zhàn)略投資，高達40億元人民幣。

從易鑫上市、微貸網疲軟，試析汽車金融發(fā)展的道與術

BAT互聯(lián)網巨頭紛紛布局互聯(lián)網汽車金融。除了其中幾家聯(lián)合投資易鑫集團，各自也有布局。比如，騰訊投資優(yōu)信拍、天天拍車；阿里巴巴專門成立汽車事業(yè)部，并與上汽通用展開合作；百度投資優(yōu)信二手車等。

P2P網貸平臺對汽車金融青睞有加。對于它們而言，汽車金融產品標準化程度高、門檻低、操作簡單，因此容易大規(guī)模復制。而且去年824網絡借貸監(jiān)管細則出現(xiàn)之后，額度較小的車抵貸恰好吻和了網貸額度方面的限制，以車抵貸為代表的汽車金融產品已成為眾多P2P網貸平臺的標配。

市場潛力大，但短期競爭加劇

2016年中國汽車市場產銷分別完成2811.9萬輛和2802.8萬輛，同比分別增長14.5%和13.7%，連續(xù)8年穩(wěn)居全球第一大汽車市場位置。同時，汽車保有量以每年大約10%（約2000萬輛）的速度增長。汽車金融市場潛力大已是不爭的事實，而其政策也一直在明朗化。

2016年3月低，人民銀行與銀監(jiān)會聯(lián)合下發(fā)《關于加大對新消費領域金融支持的指導意見》，將新能源車及二手車首付款比例分別降低至15%和30%，允許汽車金融公司在向消費者提供購車貸款（或融資租賃）的同時，根據消費者意愿提供附屬于所購車輛的附加產品（包括購置稅、保險、甚至裝潢）的融資。該意見的出臺突破了汽車金融公司長期呼吁的業(yè)務瓶頸，豐富了汽車金融公司的產品線，使汽車金融公司能夠與銀行貸款、信用卡等其他市場參與者公平競爭，為汽車金融發(fā)展創(chuàng)造了良好的政策環(huán)境。

融360集團CEO葉大清在接受億歐采訪時表示，“長期來看，汽車金融是一個好的方向，想象空間巨大，但短期隨著越來越多的玩家加入進來，市場競爭加劇，平臺利潤難免下滑，整個行業(yè)也將迎來洗牌期。”

累計成交量增長率下滑預示著微貸網的業(yè)務已然遇到了明顯的天花板，而在監(jiān)管嚴控的當下，微貸網還試水了現(xiàn)金貸業(yè)務，試圖通過業(yè)務多元化來補充營收和利潤增長，這一變化更加明顯看到微貸網的焦慮和困境。

拐點或已到來

第一車貸CEO郭超曾在億歐2017汽車新零售產業(yè)峰會上表示，隨著汽車市場規(guī)模和滲透率的不斷提升，早期參與的商業(yè)銀行和傳統(tǒng)汽車金融公司在新車交易市場占據主導地位，具有一定慣性優(yōu)勢。同時，第三方汽車金融平臺、互聯(lián)網流量巨頭、汽車金融創(chuàng)業(yè)企業(yè)、融資租賃公司也來勢洶洶，這幾方優(yōu)劣勢互現(xiàn)，基本構成了汽車金融市場當前的主要格局。

其中，加劇行業(yè)競爭的因素主要來源于以下幾個方面。

一是商業(yè)銀行向價值鏈下游滲透，入局汽車消費金融，低成本資金優(yōu)勢擠壓互聯(lián)網汽車金融平臺利潤空間；

二是傳統(tǒng)汽車金融公司狙擊互聯(lián)網汽車金融公司，走互聯(lián)網化發(fā)展道路，拓展多元業(yè)務；

三是隨著互聯(lián)網金融監(jiān)管趨嚴，現(xiàn)金貸大門緊閉，互聯(lián)網金融公司搶灘汽車金融市場。比如最近趣店就正在儲備汽車金融領域管理人員。

這些競爭對企業(yè)影響明顯，比如“僧多粥少”導致企業(yè)獲客越來越難。微貸網副總裁汪鵬飛曾在公開場合曾談到微貸網在獲客上的難題。“微貸網通過建立線下門店、業(yè)務員地推的方式來獲取客源，把小B端發(fā)展成渠道商，這個策略也取得了階段性的成果，但是在這個過程中，企業(yè)的利潤被分解，但是風險自己承擔。”今年上半年，微貸網就陸續(xù)將加盟店收歸直營。此外，易鑫也收縮了加盟店的規(guī)模。

依附消費場景布局資產端，重點關注三四線城市、二手車和90后

對于汽車金融未來的發(fā)展，金策資本創(chuàng)始合伙人張磊曾在零壹智庫閉門會上表示，汽車金融需要遵循三條發(fā)展定律：一是車主永遠大于汽車；二是二手車屬于新車范疇，未來空間很大；三是要依附于汽車交易，也就是消費場景。

汽車消費場景分為線上電商場景和線下傳統(tǒng)渠道場景。在過去，大家都希望在汽車消費領域復制一般電商模式，所以行業(yè)內存在誤區(qū)——重視發(fā)展線上場景而忽視線下場景。結果從2016年開始，汽車電商步入低潮期，線上僅僅停留在資訊層面，并沒有演變?yōu)榱髁咳肟凇Ｒ虼�，未來汽車金融發(fā)展的重點應該是通過線下布局搶占資產端。

那么線下的布局的重點又在哪里？葉大清向億歐表示，汽車金融更大的增量空間在三四線城市和二手車交易市場，而且，新崛起的90后消費群體也不容小覷。

此外，郭超表示，汽車金融的本質還是金融，在整個行業(yè)模式趨同的同質化競爭環(huán)境中，嚴格的風險管控、多樣化的資金渠道、優(yōu)質的用戶體驗也將是企業(yè)脫穎而出的關鍵。

文章編輯：Micronet微網  最好的微商城盡在Micronet微網

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